3月是管线管需求逐步恢复期

3月是管线管需求逐步恢复期

　　粗钢产量小幅下滑

　　按日均产量算，3月生铁、粗钢、管线管日均产量分别达到216.03万吨、254.77万吨以及318.97万吨，同比分别变化1.1%、-1.7%、-0.1%。生铁产量与粗钢、管线管增速形成背离，这显示3月高炉生产相对刚性，而粗钢产量的下滑主要是由于两方面原因造成的：一是疫情冲击下电炉复产迟缓，截至3月底其开工率和产能利用率分别只有41.6%、40.3%，与往年同期相比大幅下降32.6个百分点、20.7个百分点；二是由于盈利的快速压缩，高炉废钢配比出现大幅下滑，3月底高炉废钢日耗量也仅恢复至去年同期65%左右的水平。近期由于废钢价格暴跌导致电炉盈利扩张，跟踪的电炉开工率已经出现回升，预计未来供给增量稳步释放，这对后期需求的强度提出了更高的要求；

　　需求弱稳下的“虚”与“实”

　　三月份是管线管需求逐步恢复期，按产量、进出口测算的3月粗钢日耗量为237.6万吨，同比小幅下降1.7个百分点，显示管线管需求呈现弱稳之势，但这却与其他行业数据呈现明显背离。3月水泥产量同比降幅高达18.3%，水泥出货率也仅相当于去年的80%左右水平，这其中的差异可能是由于钢铁产业链出现阶段性囤货导致需求“虚高”。从具体下游来看， 3月需求环比修复但同比依然偏弱，固定资产投资当月同比下滑10.87%，其中房地产投资(1.15%)、地产新开工(-10.45%)、基建投资(-8%)、制造业投资(-20.6%)，显示随着复工复产的推进，项目开工稳步提升，虽然地产增速有所恢复，但基建则依然疲弱。由于疫情影响，预计今年地产投资持续修复空间有限，地产企业后期行为将逐步缩减新项目数量，着力现有项目建设。具体表现二季度继续延续开工弱施工强的组合，这对于偏前端消费的管线管需求较为不利；

　　管线管出口环比明显回升

　　我国今年1-2月管线管出口仅有781万吨，同比下降27%，而3月管线管出口出现明显修复，达到648万吨级别，同比也实现小幅增长。3月出口的恢复更多是前期疫情冲击下的报关延迟导致的出口后移所致，海外实际订单增量有限。由于此次疫情在海外的蔓延导致其管线管需求出现快速回落，在疫情得到实质性控制之前，我国管线管出口改善难度较大，预计中短期管线管出口将维持低迷；

　　矿价维持强势3月铁矿石进口总量维持相对稳定，但由于淡水河谷发运及到港数据维持低位，供应端更多是非主流矿山的填充。另一方面，由于高炉减产低于预期，3月生铁产量维持正增长，显示了需求端对的矿价的支撑。后期矿价压力主要来自海外钢厂减产导致的原料过剩，以及国内赶工期过后的需求走弱。