近期管线管利润上涨幅度较大

近期管线管利润上涨幅度较大

　　黑色产业链利润变化：需求大幅提升的同时利润上升幅度有限

　　近期管线管利润上涨幅度较大。据利润模拟模型，与前周相比管线管吨毛利上涨18.22元/吨至312.18元/吨。

　　警惕管线管需求大周期顶部拐点的出现。当前管线管需求强劲，但今年的阶段性强势需求不能线性外推至全年，对后期管线管需求依然谨慎。地产用钢需求有较大可能在今年出现顶部拐点，已经出现的一些信号值得关注。自2016Q1，地产开启一轮超级去库周期，2020Q1则****出现库存的明显拐头，地产可能逐渐进入供大于求的阶段。从短期逻辑来看，地产商有充分的动力在旺季大量推盘来弥补1-2月的销售缺失，使得阶段性供给达到甚至超越去年旺季的水平。但整体购房需求难回去年水平，当前30城大中城市商品房成交面积还趴在过去10年的底部。

　　疫情催化下，地产供大于求的矛盾被提前激化，在居民收入下降，又没有居民信贷政策充分松绑下，三四线城市的购房需求将开启下行，地产供大于求的累库拐点会从今年开始。过去两年，三四线城市的棚改透支了部分需求，地产累库矛盾将对三四线城市房价形成压力，进而形成对地产销售、新开工规模的负反馈循环。长期来看，地产新开工有持续下行压力，地产用钢需求也将开启缓慢下行周期。